天風證券：龍光新三輪驅動高質發展，升目標價至19.36元

4月3日，國內著名券商天風證券發表最新研究報告，指出龍光地產（3380.HK）紮根粵港澳大灣區面向全國佈局，新三輪驅動戰略確保公司保持高質發展。認為公司2020年權益銷售有望順利完成1100億，預計未來三年權益銷售增長不低於20%。業績增長確定性高，財務穩健風險低，且繼續保持高分紅。維持“買入”評級，提升目標股價至19.36港元。

報告指出，公司開啟新三輪驅動戰略，確保未來繼續保持高質量的增長。除了深耕粵港澳大灣區，公司未來會積極佈局長三角都市圈及西南、中部城市群。預計未來長三角將成為新的重要銷售支柱。此外，城市更新已成為公司重要盈利的增長引擎，預計未來三年每年可貢獻當年利潤總額的20%。最後，投資性物業收入增長亦會是公司新的業績驅動力量。

天風證券認為，公司盈利能力領先，管理運營能力突出，未來業績快速釋放。2019年，公司實現歸母核心凈利潤破百億，核心利潤率高達17.9%。截至2019年底，公司總土儲貨值人民幣8320億元，超80%的土儲位於粵港澳大灣區；近期土儲貨值4314億元，可有力支撐未來三年的權益銷售。城市更新項目土儲超4000億元，其中95%舊改項目位於粵港澳大灣區，土儲質量非常優質。

報告還指出，公司融資結構合理，預計融資成本逐年下降。目前公司在手現金407億元，現金短債比超2倍，凈負債率67.4%，處於行業較低水平。2019年公司共派發股息每股83港仙，派息率約40%，持續維持高分紅。